La decisión tomada en la reunión del grupo en junio de 2026 forma parte del proceso que la OPEP+ llama «reversión gradual y ordenada» de los recortes voluntarios adicionales implementados en abril de 2023. En la práctica, el grupo de 23 países productores — liderado por Arabia Saudita y Rusia — está deshaciendo, paso a paso, las reducciones que realizó para sostener los precios por encima de US$ 80 el barril. El aumento de julio es el tercer incremento consecutivo del grupo desde el inicio de 2026.
Lo que complica la situación es que el mercado ya estaba en proceso de digestión de un exceso de oferta antes incluso de la decisión de julio. Proyecciones de la Agencia Internacional de Energía estiman un superávit global de aproximadamente 3,8 millones de barriles por día en 2026 — un volumen considerable para un mercado que consume cerca de 103 millones de barriles diarios. Con la OPEP+ inyectando más oferta en una cuenca que ya estaba desbordando, la presión sobre los precios se intensificó.
¿Por qué el cartel sigue aumentando la producción incluso con los precios cayendo? La respuesta tiene varias capas. Arabia Saudita necesita precios por encima de US$ 80 para equilibrar su presupuesto público, pero tampoco quiere perder participación de mercado ante productores que no forman parte del acuerdo — especialmente Estados Unidos, que batieron récords de producción de shale en 2025 sin ninguna restricción de cuota. Si la OPEP mantiene recortes prolongados, incentiva a los estadounidenses a crecer más y ocupa menos espacio en el mercado global.
Rusia, por su parte, necesita ingresos del petróleo para financiar el presupuesto de guerra. Moscú ha producido por encima de sus cuotas de forma consistente, y otros miembros del grupo — Irak, Emiratos Árabes, Kazajistán — también han excedido los límites acordados antes de presentar los planes de compensación. La disciplina productiva dentro de la OPEP nunca ha sido perfecta, y en momentos de presión presupuestaria individual se fragmenta aún más.
Para Brasil, que no forma parte de la OPEP pero exporta petróleo pesado del presal, la caída de precios aprieta el margen. Petrobras calcula sus inversiones con premisas de precio entre US$ 70 y US$ 80 el barril — a US$ 89, aún hay lucro, pero el margen para nuevos proyectos se reduce. Si el precio sigue cayendo hacia US$ 70, la empresa comienza a revisar planes de capital y posponer decisiones de desarrollo de nuevos campos.
El consenso de analistas para el segundo semestre de 2026 apunta a un mercado presionado. Demanda de China creciendo por debajo de lo esperado, shale americano en alza, OPEP+ aumentando oferta: la combinación es deflacionaria para el petróleo. Quienes apostaron por precios por encima de US$ 100 este año tendrán que revisar las planillas. El equilibrio del mercado depende ahora de hasta dónde la OPEP+ está dispuesta a dejar que el precio caiga antes de cambiar de estrategia.
La caída de US$ 112 a US$ 89 en dos meses es una contracción del 21% — suficiente para apretar ingresos de países productores, reducir el número de pozos de shale que tienen sentido económico en EE.UU. y presionar a las compañías a revisar capex. El mercado está en compás de espera para ver si la OPEP+ parpadeará primero o si mantendrá el ritmo de aumento de oferta incluso con los precios en el nivel más bajo en dos años.